我们对机器人板块的31家核心企业(涵盖本体及系统集成、核心零部件厂商)进行了深入分析。市场层面,该板块表现出强烈的主题性波动,尤其是受到人形机器人量产规模未及预期等事件的显著影响,自2024年初至8月底,整体股价下跌14.05%,表现逊于同期的沪深300指数。业绩方面,2024年上半年,样本公司整体收入微降0.01%至262.22亿元,但归母净利润大幅下滑25.97%至15.50亿元,反映出市场需求疲软对短期业绩造成的压力。特别地,机器人本体、系统集成及特种机器人领域的公司普遍面临收入与利润的双重下滑,而核心零部件领域虽整体保持增长,但内部企业间业绩分化明显,新能源汽车行业的繁荣推动了相关零部件供应商的增长,而光伏、锂电等行业的去库存和设备投资低迷则拖累了另一部分企业的表现。
在盈利能力上,板块整体毛利率略有提升至25.66%,但期间费用率同步上升,导致归母净利率显著下降2.07个百分点至5.91%。毛利率下降主要归因于研发投资增加、市场拓展费用上升及折旧摊销成本的增加,同时宏观经济增速放缓也影响了投资收益。然而,板块现金流状况显著改善,经营性现金流净额同比大幅增长439.17%至13.33亿元,这主要得益于企业销售回款的显著增加。
从财务健康度来看,2024年上半年末,板块存货同比下降1.33%至193.57亿元,表明工业机器人市场面临产能过剩、行业正处于去库存阶段;同时,预收账款及合同负债合计减少10.92%至62.92亿元,反映出下游市场需求不旺,复苏步伐缓慢。综上所述,机器人板块在面临挑战的同时,也展现出了一定的韧性,特别是在现金流改善方面,未来市场走势仍需关注下游需求变化及行业内部调整。
后市展望:工业机器人短期需求承压,人形机器人量产在即。
工业机器人市场当前呈现出短期供过于求的态势,而国产替代的步伐正在显著加速。根据MIR数据统计,2024年上半年我国工业机器人销量达到14万台,同比增长5%,显示出市场需求的稳步增长。然而,同期国家统计局数据显示,国内工业机器人的产量约为28.32万套,同比增速达到9.6%,高于销量增速,这加剧了市场竞争,行业正处于激烈的优胜劣汰关键时期。
从下游应用领域来看,工业机器人在多个行业表现强劲,特别是在家电、电子、汽车电子及汽车零部件行业的出货量增速均超过10%,彰显了其在制造业转型升级中的重要地位。然而,受锂电、光伏等特定领域行业销量下滑的影响,预计2024年全年工业机器人销量增速可能会有所回调。
值得注意的是,工业机器人市场的国产替代进程正在以前所未有的速度推进。自2017年以来,工业机器人国产化率持续攀升,从24.2%跃升至2023年的45.1%,并在2024年上半年进一步提升至50.1%,同比增长5.1个百分点。这一显著增长得益于国内企业在技术创新和资源积累方面的不断努力,使得内资品牌在国际市场上的竞争力逐步增强,进而成功扩大了其市场份额。
人形机器人产业正步入快速发展轨道,预计2025年将成为其量产的标志性年份。去年11月,工信部发布的《人形机器人创新发展指导意见》为行业绘制了清晰的蓝图,明确指出到2025年,我国人形机器人整机产品将成功跨越“从0到1”的初创阶段,正式迈入量产时代;而到2027年,则力求实现“从1到100”的飞跃,届时国内产业链将趋于完善,核心零部件的自给自足能力将大幅提升。
随着国内外人形机器人主机厂商产品的快速迭代,以及AI大模型的深度融合,机器人在软件算法层面的学习能力得到了显著增强,不断拓宽其在工业及其他应用场景的边界。这一系列积极因素正加速推动人形机器人向量产阶段迈进。在此过程中,我国制造企业凭借其成本优势,有望在零部件供应环节率先受益,进一步巩固和提升在全球人形机器人产业链中的地位。
(恒立佳创是恒立集团在上海成立的一站式客户解决方案中心,旨在为客户提供恒立全球12个生产制造基地生产的液压元件、气动元件、导轨丝杆、密封件、电驱电控、精密铸件、无缝钢管、传动控制与系统集成等全系列产品的技术支持与销售服务。)
